海康威视天使投资人龚虹嘉，花1亿做股权激励赚800亿元

海康威视2010年5月在A股上市，市值已超过3000亿元，曾超越万科、格力、美的、顺丰等成为深股市值最高的公司。

根据IHS报告，海康威视连续7年蝉联视频监控行业全球第一，拥有全球视频监控市场份额的22.6%。

在A&S《安全自动化》公布的“全球安防50强”榜单中，海康威视连续3年蝉联全球第一位。

2018年，海康威视营业额500亿元，比上年同期增长19%；净利润113.5亿元，比上年同期增长20. 6%。

而早在上市前的2007-2009 年，公司营业收入由 12亿元增长至 21亿万元，净利润由3.6亿元增长至7亿元，隔一年将近翻倍的速度。

2018年，海康威视整体毛利率为45%，公司毛利率高的原因是不做价格竞争，主要竞争力在技术创新、解决方案以及 AI 平台在内的先发优势。

海康威视在技术上也是很舍得投入的，2018年研发投入45亿元， 占销售额的比例为9%。研发和技术服务人员超过1.6万人，占员工总人数的46.6%。

一、海康威视的业务

海康威视一开始是做安防视频监控产品的公司，到2016 年推出了全系列深度智能产品家族。

2017年，市场上的华为或阿里都在讲云计算，但海康威视认为，物联网是不可能放在云中心来解决的，将边缘计算和云计算融合是更好解决物联网现实问题的合理架构。

2017年，海康威视开创性提出了云边融合的AI Cloud的边缘节点、边缘域、云中心的三级架构，大力推进人工智能在物联网领域的发展和应用。

2018年，海康威视在云边融合的AI Cloud计算架构之后，提出了物信融合的数据架构，全面发布了两池一库四平台、AI开放平台、视频监控建设评价系统等一系列平台，不断夯实在AI智能、大数据、应用领域的布局。

从视频感知到智能物联、再到物信融合，海康威视已成为以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商，在算法、 软件、 硬件方面均提前布局，拥有技术平台、产品平台和方案平台三位一体的分层研发体系，从技术、到产品，再到系统全链条打通。

二、海康威视的股权结构

海康威视在2001年底成立，成立时只有两个股东。

第一大股东是：国务院国资委下的中国电子科技集团公司的下属公司，持股51%。

当时已经是香港籍的龚虹嘉，出资245万元，持股49%。

公司成为国有和外资成份的中外合资企业，享受当时的外资税收优惠。

公司的董事长陈宗年、总经理胡杨忠，由第一大股东中国电科下的五十二所派出。

龚虹嘉作为天使投资人，任副董事长。

网上资料说，陈宗年、胡杨忠、龚虹嘉三人都是华中科技大学的校友。

陈宗年、胡杨忠两人在五十二所工作，两人考虑转岗创业，虽有完整的技术体系，却还缺少当中重要的编解码技术，也没有开公司的经验。

而龚虹嘉正好有这种技术，且他早已创办德生收音机、德康通信（亚信）等公司实现财富自由。

三人一起成立了海康威视公司。

竹子无法验证网上资料的真实性，但海康威视从成立至今的第一大股东都是中国电科的下属公司，第一大股东一直都是国有性质。

至2019年1月，中国电科通过中电海康、五十二所和电科投资合计持股共41.07%。

陈宗年、胡杨忠、龚虹嘉三人在海康威视的职位，从公司上市至今也没发生变化。

陈宗年一直作为第一大股东委派的董事长和法定代表人，不在海康威视领取报酬，也不持有海康威视的股份。

胡杨忠作为公司董事和全职总经理，在海康威视领取报酬、接受股权激励，持有公司股份。

龚虹嘉作为天使投资人，任董事和副董事长，不在公司领取报酬，持有公司股份。

海康威视最近的股权结构如下图：

虚线部分为上市后增持的股东。

在上市前，海康威视只有5个股东，结构如下图：

其中，威讯投资为员工持股平台，普康（康普）投资为总经理胡杨忠、常务副总邬伟琪、龚虹嘉的妻子陈春梅三位股东的持股平台。

对比可发现，公司上市9年，中国电科下国有股东的持股稳定，除了内部调整外几乎没减持过；天使投资人龚虹嘉部分减持；而总经理胡杨忠除了受股权激励外，还通过二级市场增持。

三、海康威视的融资历程

海康威视从2001年底成立到上市，除了龚虹嘉的天使投资以外，只在2018年2月进行过唯一的一次融资，参与的股东是浙江国资控股企业—浙江东方集团股份有限公司（浙江东方），投资价格完全按净资产计算，并不采用现在流行的N倍估值。

浙江东方当时占5%的股权，上市后为4.5%，现在可能已全部退出？

上市时，海康威视发行10%的新股。

上市后，共进行过4期股权激励，增发约4%的股份。

除此之外，海康威视没进行过其他增资或股权融资，所以股权被稀释很少。

如不考虑自己减持的部分，初始投资的股权到现在的持股比例仍：初始投资*95%*90%*96%=初始投资股权*82%。

所以龚虹嘉的股权约为：49%-16%（给管理团队）=33%*82%（稀释）=27%。

海威威很少股权融资，视除了靠自有资金滚动发展外，还有债权融资。

比如2016年发行3年期的4 亿欧元（约30亿人民币）债券，债券票面利率为 1.25%。

2016 年与国开发展基金达成合作意向，国开基金的投资通过分红、付息等方式支付年化收益率为 1.2%的投资收益…

长期借款利率才1.2%多，借回来拿去做理财产品都能赚钱。

公司有这么高的信用度，能以超低成本借钱，完全无需股权融资，把赚钱的机会留给自己人多好。

2016-2018的三年间，海威威视将约50%的利润用于分红，三年分红总额约140亿元。