投资女王徐新：投京东，因为刘强东是”杀手级”创业者；投网易，让我睡不着觉……(2)

　　我担心前一个投资合同中有什么定时炸弹，要求看一下，刘强东就是不肯给我看，说那合同有保密协议，就这样僵持住了。他当时非常缺钱，但又非常倔强，他认为对的会坚持，这是我们希望看到的企业家气质。最后我让步了。协商的结果是，我不看了，只让律师看了一下，确定里边没有定时炸弹，我保证我们所有的合作条件都不变。

　　那时候京东连会计都没有，我们投资后就说得帮你找个会计呀，他回答说行，但是工资不能比老员工高。当时京东老员工最高的是月薪1万元。我找来找去，好一点的财务总监都要月薪2万元。后来我找来一个财务总监，工资我出一半京东出一半。新财务总监入职两个月，刘强东跟我说，2万块钱的人果然比5000块的好用呀，你接着再给我找人。

　　投京东的一个最深感触的是，好公司一要拿的时间长。伟大的公司本来不多，如果运气好，找到好的公司，一定要坚持持有，让复合增长的力量帮你赚大钱。这就是我最大的经验。投资京东时，当时销售收入才6000万人民币，每年翻3翻，经过8年，到现在京东我还没有完全卖掉，仍然拿大头。很多人问你怎么还不卖掉，卖掉就可以分钱了，投资者时常电话问我怎么还不卖，我就是能hold住，我的钱也在里面，2006年到现在拿了9年，需要定力，很多人就拿不住。

　　今日资本的投资风格是专注，别的投资人一年投三个，我们可能三年才投一个案子。我们非常专注，只投消费品品牌，零售连锁，B2C。我们花很多时间在选“赛道”上。我们要找到品类的开创者。

　　20世纪20年代的美国品牌第一品牌有25个，你跟踪它60到80年，当时25个第一品牌如今有21个还是第一品牌。剩下的四个有三个变成第二品牌。也就是说，你一旦进入消费者的心，变成第一之后，别人是很难取代你的，除非你犯了很大的错误。

　　03投网易，让我睡不着觉

　　1998年的时候我做了一个案子，让我知道什么叫“失败”，什么叫睡不着觉。当时投资网易的时候，我31岁，丁磊28岁，那个案子经历很多苦难，投的时候是A轮，5元一股，上市时涨到30元，没卖，因为想长期持有。后来2000下半年互联网泡沫破灭。

　　网易经历很多苦难，比如被集体诉讼、被sec调查，变成垃圾股，员工都走光了，竞争对手造谣说，不要跟网易做生意，这个公司要倒闭了。

　　当时困难真的很多，我睡不着觉，做一个上市公司的董事，压力很大。当时网易的团队都很年轻，我31岁可能是董事会里年纪最大的，其他都20多岁，都挺慌的。我晚上会突然醒来，因为那个时候没有模式，也不知道模式是什么？

　　我当时在网易犯了2个错误，也做对了两个事。第一个错误是，当时我见丁磊。丁磊说：我这个人不喜欢管人，就想做个快乐的技术总监，你帮我找个ceo。我说，好啊，我去帮你找。当时学雅虎，我们找来一个CEO，结果两个人不太合。

　　我们总结经验：你不能在一个初创始人上面放一个CEO，如果创始人有什么短板，你在他下面找一个coo就好了。创始人还是要说了算了，目前阶段的中国，这是安全，也是容易成功的模式。

　　第二个教训，公司很早上市，上市太早也是一个经验教训。没有准备好的时候，不要上市，至少估值到10亿美元的时候才上市，这个时候江湖格局已经确定，成为第一品牌、人也招好了，因为股市很短视，三个季度不好，就变成垃圾股，人家一会short(做空)，如果团队没有准备好，把自己放在风口浪尖，不太好。等你成熟了，ready了，再去上市。

　　当时也做对了两件事，没有放弃。那个时候苦难很多，但是有人建议把公司卖掉，董事会投票，我投反对票，不是说我眼光长远，看到现在100亿美元。而是觉得：我们已经在地狱了，地狱的好处就是不可能更差了吧，以后就是通往天堂的路上。

　　我说第一、网易有7000万美元，还能做很多事，另外丁磊很牛，他带领中国最牛的技术团队，说不定能搞出点什么，当时也不知道能搞出点什么。之所以能坚持，是我对丁磊看好。

　　记得当时开了一个很郁闷的董事会，各种各样的坏消息，讲了5个小时，都是各种各样的坏消息。开完会，丁磊说：Kathy，你知道吗，今天我30岁生日。我心想：经历了这么大一个波峰波谷，人家可能要经历20年，丁磊在2年就经历完了。你可以想像，他成长的痛苦是多么剧烈，浓缩在2年都走完了。

　　当时我请他去吃了海鲜，在香港，叫竹园海鲜餐厅，丁磊说：你知道么，我有两个梦想，一、我要做中国最好的网络游戏公司，第二我要帮股东赚到钱。我当时挺感动的。这小子这么困难还对我们有责任感，帮我们赚钱。其次是他想到了一个品类的机会：网络游戏。丁磊是第一个想到这个机会的人，第一个做网络游戏的人，坚持了2年做出来，到2003年时候他变成中国首富。

　　我跟丁磊说，你现在够牛的。丁磊却说：第一不要犯大错误，第二要把中国最好的大学生都招到我这里来，这就是核心竞争力。

　　04零售业怎么变革

　　当一个新品类去颠覆一个旧品类的时候，20%就是拐点，到了20%的时候就会出现一个现象叫戴维斯双杀。就是说本来毛利50%、净利20%的企业，丢掉20%的收入，等于利润就没有了。

　　为什么人家说中国的互联网电商占比只12%，线下店就已经痛的嗷嗷叫？其实，如果在计算零售的时候，刨除掉汽车和加油站这两项，那么得出的结论就是占比超20%。；每年要做的第一件事情是不敢开店，第二件事情赶快砍成本，员工砍掉后服务质量就下来了，这样的话体验会更差。

　　现在的消费者也变了，80后、90后成为主力。那些被称为宅男/宅女们的互联网重度用户长大了，这些原住民越来越懒，网购超50%，同时粉丝经济、分享经济爆发。

　　在这种情况下，作为一个线下的公司，你应该怎么办呢？你要活下来，就一定要变革。

　　流量的入口要产品和内容并重。所以我讲两点：第一，你光做产品是不行的，以前说产品丰富价格便宜就是流量的入口；现在，我发现消费者升级以后要看内容了。以前的淘宝夫妻店，老婆做衣服，老公做流量；现在改了，老婆做衣服，老公不仅要做流量，还要做视频，写内容，让人家很high，每天来你这里看。

编辑：未知