钟鼎创投尹军平：钟鼎深耕物流供应链的这7年

　　导读：德邦物流、福佑卡车、则一物流、优速快递等这些物流行业的明星企业背后都有一个共同的投资人——尹军平。作为一个扎根物流供应链多年的投资老兵，负责钟鼎创投物流领域投资的合伙人，尹军平先生的风格与物流行业的气质很像——低调。尽管钟鼎在物流供应链已耕耘7年，却极少对外系统地讲述自己的投资理念与方法。

　　前段时间，捕手志与尹军平先生进行了近4个小时的长谈，试图找出钟鼎能成为物流行业顶级投资机构的原因，以及他对物流供应链新机会的洞见。读完这篇文章，你能明白：

　　为什么钟鼎选择在2010年聚焦物流供应链？钟鼎为什么能投中德邦物流、福佑卡车、汇通天下、则一物流、货车帮等行业明星企业？又为什么会错过投资“四通一达”？中国顶级物流投资机构所洞察出的未来十年物流行业面临的趋势有哪些？城市配送的竞争格局是什么、供应链平台创业的机会又在哪里？

　　一聚焦物流

　　钟鼎创投创立时，正赶上创业板开闸，大量热钱涌来，投资行业迎来全民PE浪潮。钟鼎在第一期基金募集说明书中表示，重点关注先进制造、节能环保、消费升级等方向，而这些方向的项目也被其他投资机构视为香饽饽，各方势力都在厮杀争抢。

　　钟鼎创投合伙人尹军平回忆当时情景：“那时候全民PE，各路神仙进入PE市场，拼的就是资源和关系，没有价值创造，没有尊严感，这不是钟鼎的初衷。作为创投机构，我们希望能给被投企业创造价值，进而使得我们工作的有意义。”

　　2010年7月几个合伙人做了一次大讨论，这次讨论持续了两天两夜，主要的议题就是钟鼎到底要做一家什么样的基金。在经过大家的充分讨论与艰难选择之后，最后钟鼎创投总裁严力在白板上写下：“聚焦物流”，大家一致鼓掌通过。

　　至于当时为什么选择物流行业？尹军平解释道：“一方面，创业公司要贴近资源，我们的投委会主席梅志明是世界领先的物流设施提供商普洛斯的CEO；另一方面，我们看到物流行业巨大，但效率低下，我们相信一定会产生巨变，这个方向有未来。”

　　钟鼎之所以如此坚决地向物流供应链转型，也与投资德邦物流有关。早在钟鼎召开内部讨论会前的两个月，正赶上德邦物流希望布局全国零担网络，迫切需要大量资金。

　　钟鼎在众多基金犹豫不决的情况下投出了基金的第一单——德邦物流，而且是下重注，满格投资了5000万(捕手志注：钟鼎第一期基金规模为2.5亿，行业惯例，单一项目投资总额不得超过基金规模的20%)，投资团队还凑了1000万，总共6000万，成为德邦第一个机构投资者。

　　为何投资德邦？很大原因是梅志明的大力推荐。2008年开始，德邦向普洛斯租赁的仓库面积不断增加，德邦董事长崔维星因此与梅志明结缘。“2010年3月，老梅和老崔打了一场高尔夫，老梅回来跟我们说，老崔是物流行业最好的企业家之一，钟鼎如果要在物流领域投资，首选德邦。”尹军平说，“另一方面，我们尽调时发现德邦的组织力突出，公司上下朝气蓬勃，正处于从区域向全国扩网的拐点。”

　　企业家是孤独的，真正懂他的人很少，这需要与企业家有深入心灵的交流，共鸣共振。在物流领域，拼的是效率和体验，要求企业家有极强的组织管理能力，投资的核心是投人。2009年的德邦在零担行业按规模排不到前三，但目前德邦已经一枝独秀，年收入已超过200亿，第二名也就30亿左右，差距巨大。“大家模式差不多，主要是企业家的差距。”用尹军平更简洁的话来说，投资德邦是因为钟鼎懂崔维星。

　　这里的“懂”在尹军平看来也具有更重要的意义。“钟鼎有一个理念叫『懂爱帮』，『懂』排在第一位，『懂』是超越『爱』的。钟鼎不仅懂老崔，也懂公路零担这个行业。公路零担具有网络效应并且这条跑道还很长，正如巴菲特所说，滚雪球要选择湿雪和长长的山坡。放眼全球，公路零担行业可以出百亿美金市值的大公司。只要是长跑道且企业家足够优秀，估值就不那么敏感了，哪怕价格看起来贵一些，所以德邦的A到D轮我们都有投。”

　　投资德邦的过程让钟鼎对中国物流有了更深的认识，发现中国物流问题很多，与欧美差距巨大，对于投资人而言，有差距就意味着还有机会。

　　比路径选择更重要的是达成共识，安东尼德·圣埃克苏佩里曾说：“如果你想造一艘船，你先要做的不是催促人们去收集木材，也不是忙着分配工作和发布命令，而是激起他们对浩瀚无垠的大海的向往。”钟鼎这次内部大讨论在聚焦物流上达成了高度共识，为钟鼎接下来的发展奠定了基础。

　　二制胜法宝

　　钟鼎在聚焦物流供应链后，逐渐摸索出适合自己的商业模式，即“跑道+资源”模型：通过行业研究及大佬视角，确定有吸引力的细分方向，通过资源积累来获取投资机会，同时透过资源生态帮助被投企业成长。

　　尹军平形象地称其为“种地”的商业模式，相对应的是投资行业主流的“打猎”模式。两种模式需要的核心能力有差别，“打猎”要求投资人对趋势敏感、反应快、扣得准，打几枪换一个山头；而“种地”更强调资源生态的积累及行业洞见，需要坚持与深耕细作。

　　与“种地”模式相适应，钟鼎奉行的是一种圈子文化，这种圈子文化可以回溯到十二年前，严力和梅志明、申银万国前同事以及几位跨国公司高管发起成立了一个天使俱乐部Black Spade。大家都是朋友，一块投项目，因为相互信赖，项目看得准，赚了不少钱。

　　Black Spade是钟鼎的前身，成立的初衷是希望有一个朋友汇聚的平台。“钟鼎的初心是一帮朋友因为兴趣聚在一起，再投向一些朋友”，这是梅志明和严力经常会在内部提醒和强调的一句话。

　　经过几年的摸索，钟鼎“种地”模式也在升级，从“跑道+资源”的模型逐步升级为“HUB”模型。钟鼎将自己定位为资源、洞见、思想、人才的HUB(物流枢纽)，努力让物流生态流动起来，众筹共享。

　　但无论是“跑道+资源”还是“HUB”模型，“按图索骥”一直被钟鼎视为制胜的法宝。钟鼎看到中国物流与国际成熟物流差距巨大，而追赶的过程中正蕴含着潜在的投资机会。“在物流行业，国际对标研究对指导物流投资价值巨大，如同照镜子，对国际物流重点细分行业演进路径及背后逻辑研究清楚后，我们就大致能看清中国的趋势。”尹军平说道。

　　钟鼎强调画产业趋势地图，然后再按图索骥。可以看出钟鼎的投资决策由研究驱动，据捕手志了解其研发预算达到每年管理费的10%，战略级研究则由严力亲自抓，并且物流行业每个重点细分方向都有专人负责研究，长期跟踪深化，输出自己的独立判断。比如：

编辑：未知