华平投资合伙人方敏：健康是最不亏本的投资，万亿市场等待优质服务

　　对一个人来说，健康是最不亏本的投资。而对一家机构而言，“投资健康”也从来不是一笔亏本的买卖。

　　2016年以来，如火如荼的公立医院改制和私立医院的投资与并购都达到历史性高峰。普华永道近日发布的《2012年-2016年中国境内医院并购活动回顾及展望》中指出，专科医院在2016年投资收购规模空前，交易数量占交易总数的一半以上，达59宗，是境内医院并购最为活跃的领域，已披露的交易金额已经超过61亿元人民币。

　　在新医改等政策推动下，专科医院尤其是服务导向型领域受到越来越多的资本追捧，专科医院在眼科、口腔、妇产科等领域已经超过公立医院发展水平，在一线城市已经具备了稳定的客户群体。

　　华平投资集团便是这一领域的“捕风者”。“华平目前在医疗健康和消费领域投资了超过150家企业，90多亿美元，已经建立了若干个桥头堡，并在深入研究适合华平的投资机会，包括细分到中西药品、医疗器械、医疗服务等等，其中医疗服务是华平投资的重中之重。”华平投资集团合伙人方敏总结了华平自成立以来在医疗健康领域投资的辉煌战绩。显然，在同一领域如此长期和大规模的投资并非心血来潮。

　　华平投资集团合伙人方敏

　　做消费升级下的精品医疗

　　华平在中国各个领域的投资背后，都有一个共同的因素——消费升级，医疗也不例外，“这是我们的核心投资逻辑。”方敏说。

　　医疗领域的消费升级，与人口结构变化导致的产业链变动直接相关。随着中国人口老龄化高峰临近，2015年中国60岁以上和80岁以上的人口数量已经分别达到2.12亿人和2339万人，中国成为世界上第一个老年人口突破2亿的国家，而国家二胎政策的放开使得在人口结构的另一端妇幼领域的护理需求也在快速增长。

　　方敏认为，人口结构变化催生的医疗服务市场巨大，体量以万亿计。重要的是，它还是刚需。随着人们收入水平提升，在衣食住行这些垂直领域已经可以看到消费升级的趋势，下一步就是个人健康的投资。

　　在这样的大背景下，过去3-5年，民营专科医院成为华平在中国相当重要的投资方向。“我们投资的这些私立专科医院，它的优势在于能够为广大的中产阶级提供和公立医院有差异化的、更加人性化、更加全面和国际化的医疗服务。”

　　之所以选择将医疗消费升级的观念落地到专科医院，华平有自己的考虑：由于医生资源、医疗设备资源和品牌资源的优势，公立医院在综合医疗服务能力上还是最强的，但它很难在每一个科室都做到最强，这正是专科医院的机遇。

　　在方敏看来，通往机遇大门主要有两条通道：供应缺口与优质服务。肿瘤属于供不应求的领域，中国的肿瘤病人每年新增，去年又新增了450万左右，这是全球最大的市场。而中国的肿瘤专科医院只有50家，相比之下供应远远不足。且在中国，肿瘤治疗尤其是放疗设备装机量可能只有发达国家的1/3。于是华平果断投资了海吉亚，推动民营资本介入来为市场，为更多特别是基层的患者带来解决方案。

　　妇产、儿科等则是服务属性比较强的科室，“‘服务’非常重要的一些专科，将其垂直化、专业化运营，是很大的市场。”为此，华平在投资美中宜和之后，又出手了另外一家上海的妇产医院艾尔贝佳。

　　这些专科医院的收费不菲，美中宜和的一个套餐需要可能6万左右，大部分都是自费；华平投资的另一家医美领域的龙头伊美尔，也是以自费为主。美中宜和的价格每年都涨但还是供不应求，方敏说，与国外和外资同类医院相比，国内这些主打精品医疗的专科医院收费已经算是“亲民”。

　　当服务稀缺的时候，大家愿意为优质的医疗服务买单，方敏坚信这一点。因此，投资医疗服务并不是对蛋糕进行重新切分，而是先把蛋糕做大，打造消费升级的市场，这个模式是比较清晰的；然后，相比较综合医院，专科对医疗技术的要求比较集中，复制性也更强。

　　在方敏看来，在这个领域里面如果走大众化路线，与综合医院竞争没有优势可言，一定要做精品医疗，才能获得合理的回报。据了解，华平在专科医疗服务的触角还将深入到更多领域，例如对一家辅助生殖医院集团的投资即将于近期完成交割。

　　投资是需要谈很长的恋爱才能走到一起的

　　同国内大部分机构“5+2”“5+3”的退出机制不同，华平选择了“12+2”的模式，显示出超长的耐心。这个选择在很大程度上得以与医疗服务投资需要长线资金的特质相匹配。

　　华平一直以“产业投资”的眼光去做投资。这包括很早就去深挖一个行业，了解其生态和机制，从而能够在第一时间嗅到风向和趋势的变化。对于一些看好的项目和团队，华平甚至会进行长达几年的跟踪了解，在适当时机出手。在这种情况下，华平可以在项目早期时就进行从容布局和投入，再通过后续追加投资与某些看好的企业深度合作。

　　华平向美中宜和伸出橄榄枝时，民营资本投入医疗服务的政策刚刚放开不久，当时美中宜和只有一家医院在运营当中，还有两家在筹备，都是在北京。很多看了这个项目的机构都提出疑问：它是不是能够连锁化，是不是能够规模化？

　　但是华平敏锐地捕捉到整个妇产未来专业化的大方向是不会变的，加上特别看好创始人和管理团队对于医疗服务本质的执著和坚持，然后果断出手。

　　经过三四年的发展，美中宜和已成长为国内最大的高端妇产医院连锁之一，业务规模也增长了五六倍，在北京、天津、深圳、杭州4个城市布局了7家专科医院。另外，它的业务线也进入到下游的月子会所和儿科，以及上游的辅助生殖，完成了产业链的延伸。

　　在旗下只有两家医院时就拿到华平投资的海吉亚，更是在短短一年时间内就将旗下医院扩展至近10家。“整个过程我们还是介入得相当早，并且在兼并收购方面帮助企业做了大量具体工作。”方敏说。

　　作为一个长线的投资机构，华平很少等一个公司马上能够上市了才去投，它为企业的发展留下了很长的时间，这对于医疗服务行业尤其重要。

编辑：未知