经济战“疫”录：专访汇丰屈宏斌：中国恢复经济仍有政策“弹药”

　　面对新冠肺炎疫情的冲击，中国正发力把经济拉回正轨，甚至要“抢回失去的时间”。“考虑到2020年前两个季度GDP增长预期受疫情影响较重，下半年增长必须大幅反弹，才能实现全年目标。”汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌在接受中新社记者专访时表示，恢复经济中国仍有潜在的政策“弹药”。

　　具体而言，屈宏斌指出，如推动地方政府债券发行，以支持基础设施投资强劲反弹；扩大财政赤字GDP占比至3%-4%，或发行特别国债，为企业减税提供资金；下调存款利率引导银行降低贷款利率，并推动银行增加对民营和小微企业贷款等。

　　“值得一提的是，加大政策宽松力度，有可能引发对潜在杠杆的担忧。”屈宏斌认为，平衡宽松和去杠杆的关键在于加大对中小民营企业的扶持。

　　据测算，中小民企不仅贡献中国60%以上GDP和80%以上的就业，其与大型民企的加总专利总量也占70%以上。同时，民营企业的资产收益率整体高于国有企业，而国有企业却持有超过80%的企业债务。屈宏斌称，因此，将信贷从杠杆率过高的国有企业重新分配给生产力和效率都更高的民营部门，有助于在减轻债务负担的同时有效利用信贷资源。

　　经济生产要回到正轨，兼顾安全和质量的复工复产是关键。屈宏斌表示，目前各行业虽然在缓慢恢复中，但不同行业、不同企业的复工进程也不尽相同，距离全面复工还有待时日。

　　具体来看，工业行业复工相对较快，而中小企业复工尚缓。截至3月10日，建筑业复工率已经达到58%，屈宏斌预计，随着疫情的控制以及基建的发力，未来数月建筑业将加快复工节奏。

　　同时，物流行业的恢复对于全行业供应链起着举足轻重的作用，其复工率已超过60%，其中深圳高达97%；而消费行业由于直接面向消费者，限制解除较晚，复工相对缓慢。

　　屈宏斌提醒，实现全面复工需要注意的一系列问题，包括较高的卫生安全指标、交通禁运和隔离需求引致的人员短缺、物流运输受限引致的上下游供应链扰乱等。

　　谈及消费市场的恢复，屈宏斌说，疫情期间，部分必需消费通过线下转线上的形式得以实现，相信随着疫情影响的结束，第三季度消费者会增加消费以弥补上半年损失的机会。例如汽车行业在2月销量同比大幅下降近80%，随着增加指标、给予补贴等鼓励购买政策的出台，汽车消费有望在疫情结束后实现反弹。

　　屈宏斌还指出，新冠疫情在全球蔓延速度和影响程度不一，各国政府应对方式也不尽相同，目前主要经济体已开始或多或少采取宽松政策加以应对。但疫情的影响虽然迅速且巨大，也还是暂时性的，进一步的政策措施将视具体情况而定。

　　“以美国为例，累计确诊病例已超过千例，但此外公司债券利差迅速扩大、国际油价失速下跌对企业信贷和投资造成的潜在打击，或许才是其决定意外降息更重要的原因。”屈宏斌说。

　　根据汇丰银行的美国经济学家预计，在3月议息会议上，美联储将再度降息50个基点，并且4月底基准利率继续降至0.00%-0.25%的水平。但这一切都将根据金融市场、疫情蔓延的具体变化以及财政政策的出台相机而动；汇丰银行的英国经济学家预计，继3月11日英央行意外降息后，3月26日会继续降息15个基点至0.10%水平，并辅以新一轮的量化宽松，但考虑到疫情或将在下半年逐渐得到控制，基准利率或将在2021年中开始回升。(完)