李东生：向股东“说一句抱歉”，产业整合是两难取舍

　　针对TCL集团(000100.SZ)充满争议的出售资产重组方案，TCL集团董事长李东生在媒体说明会上表示，产业链整合是两难的取舍，做这个重组方案的考虑，主要是如果成功剥离相关资产，重组后能够让两个业务板块聚焦，提高两方面的效率，也有利于拓展华星光电的客户群。

　　1月3日下午三点半，TCL集团在华星光电研发楼1号会议室举办了上述媒体说明会。李东生表示，重组后TCL集团变成一个科技产业公司，管理上会更有效率，虽然收入有所下降，但其他资产负债、利润等财务数据都有明显的改善，公司过去市值增长不如预期，向股东“说一句抱歉”。

　　在说明会结束后，李东生摘下眼镜，用双手反复抹了一下眼睛，掩饰不住近几天的疲惫。

　　有利于拓展华星光电以外客户

　　李东生表示，彩电业务需要上游的面板支持，手机业务也是一样，对华星光电来说也需要更多客户，之前TCL电子(01070.HK)、TCL通讯跟华星光电都是内部的关联交易，以后就变成两个独立实体的交易，分开之后有利于交易更加透明。

　　目前华星光电的产品超过一半是卖给外面客户，未来外面客户会进一步增加，比如电视机厂商买华星光电的面板，能够有更公允透明的交易，有利于拓展TCL以外的客户，李东生称。

　　关于品牌的争议，李东生称，TCL的品牌主要涉及到终端产品，华星光电使用品牌的不多，目前上市公司有一个品牌基金，这部分投入每年大约有5亿左右，每个产业本身也会有相关产品的推广，这部分额度会更大，品牌都由各产业使用，按照销售额来缴纳基金费用，这个费用也用于品牌推广。

　　在TCL集团2018年半年报当中，对TCL的品牌价值作出了如此描述：“公司面向差异化的用户群体执行多品牌策略。电视市场上，公司在国内拥有TCL、ROWA、雷鸟等品牌，在国际上拥有TCL、Thomson、iFFalcon品牌；通讯产品拥有TCL、Alcatel、Palm品牌，并获得BlackBerry全球品牌许可。”

　　李东生称，其实很早期TCL集团的管理团队就已经考虑把集团分成半导体显示和终端消费业务两部分，不过在过去几年华星光电曾经尝试分拆上市并未成功。从TCL集团来看，过去业绩增长和市值并没有达到预期，股价也只是“昙花一现”，因此也向股东“说一声抱歉”，不过重组之后对华星光电的成长是很有信心的。

　　华星光电折旧费用将减少

　　华星光电首席执行官金旴植表示，华星光电在半导体显示及材料上已经构建了核心竞争力，预计未来折旧对利润的影响逐步减少，盈利能力将会迎来拐点，折旧费占销售收入比例从2018年的21.4%降低到2023年的15.9%。另外，LTPS(低温多晶硅技术)产品已经量产，开始供应华为、三星等主要手机厂商。

　　董事会秘书廖骞表示，重组成功的话有利于华星光电拓展TCL集团以外的客户。对应交易标的47.6亿元，市净率为1.53倍，远高于目前上市公司1.1倍的市净率，预计重组之后各种关联交易会更加公开透明。TCL实业旗下多家公司，最主要的是三家公司，TCL电子(01070.HK)、通力电子(01249.HK)和TCL通讯，重组方案因为把主要负债剥离给了买方，所以TCL实业呈现-8亿元的估值。

　　12月8日，TCL集团公告透露，拟以47.6亿元向李东生等管理团队控制的TCL控股转让消费电子和家电等智能终端及配套业务，今后TCL集团将聚焦半导体显示及材料业务，即TCL集团上市公司将变身为华星光电的融资平台。

　　在TCL集团对深交所公司管理部的回复当中，出让资产之一的TCL实业负债超过135亿元，导致拥有两家香港上市公司市值超过35亿元人民币的TCL实业净资产为-11.7亿元，估值为-8亿元，这其中2017年底对手机业务TCL通讯超过30亿元的减值处理是重要因素。TCL实业财务报表显示，截至2018年6月30日，“短期借款”、“其他应付款”、“长期借款”分别为45.26亿元、44.52亿元和43.7亿元，构成了上述超过135亿元负债的主体。

　　关于交易对价的争议，李东生称，交易需要买卖双方都同意，股东对交易对价提出问题也正常，最终能否通过也需要由股东决定；置换出上市公司的相关资产，在目前并没有分拆上市计划。另外，目前公司的资本情况并不支持大规模的股份回购。

　　首席运营官杜娟表示，TCL集团产业金融的主要目的，支持主业发展，贡献财务收益，相关各类财务投资，有利于在华星光电业绩波动的时候，为上市公司释放平滑利润。