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重组方案通过 TCL集团未来业绩靠谁?

咪哚网(www.midoo.cc)时间:2019-01-09 09:04 稿源:新京报(北京) 手机扫描分享

  李东生多次发声对重组方案解释说明;股东会前李东生等提议分红,小米“火线”入股助攻

  1月6日晚,TCL集团发布公告,宣布小米集团战略入股TCL集团。公告显示,小米集团1月4日通过深交所在二级市场购入6516.88万股TCL集团股票,占公司总股本的0.48%。

  这或许是TCL集团董事长、TCL控股董事长李东生的朋友圈为1月7日TCL集团重组方案顺利通过股东会的助力。

  2018年12月7日,TCL集团发布了重组公告,拟以47.6亿元的价格打包出售包括TCL实业100%股权等在内的8家公司股权给TCL控股。重组方案抛出,外界聚焦交易对价、品牌使用费、重组后的关联交易等问题,李东生也多次发声,对重组进行解释说明。

  1月7日晚,TCL集团发布公告称,公司临时股东大会审议了TCL集团重大资产重组事项相关议案,重组方案等议案获股东大会通过。

  李东生多次召开沟通会,为重组“造势”

  2018年12月7日,TCL集团一纸重组公告打破了市场的平静。公告称,TCL集团拟将其直接持有的TCL实业、惠州家电、合肥家电、客音商务、TCL产业园、酷友科技55%股权、格创东智36%股权以及通过全资子公司TCL金控间接持有的简单汇75%股权、TCL照明电器间接持有的酷友科技1.50%股权,合计以47.6亿元的价格出售给TCL控股,后者以人民币现金支付对价。

  当时TCL集团表示,上市公司通过本次交易将重组消费电子、家电等智能终端业务以及相关配套业务,集中资源专注于半导体显示及材料业务,提升竞争优势和行业地位。

  重组方案抛出后,外界对其交易价格、品牌使用费、重组后的关联交易等问题产生了不少疑问。对此,李东生进行了不下3次的资产重组沟通会,对重组进行解释说明。不仅如此,为使重组方案在股东会上成功通过,TCL及李东生也做了不少努力。

  1月1日,TCL集团公告称,预计2018年度公司净利润40亿元-43亿元,同比上升13%-21%;归属上市公司股东的净利润为34亿元-36亿元,同比上升28%-35%。若本次重大资产重组顺利完成,涉及标的资产2018年归母净利润预计为2.5亿元-3.5亿元;重组后公司备考报表2018年归母净利润预计为31.5亿元-33.5亿元,较2017年的归母净利润26.6亿元同比增长18%-26%。

  与此同时,TCL集团还公告称,收到大股东李东生等人提议,在符合公司章程及利润分配原则、保证公司正常经营和长远发展的前提下,建议向全体股东每10股派发现金红利1元(含税),共计分配利润13.55亿元,具体分红比率将由TCL集团结合自身经营情况及董事会、股东大会审议确定。

  为了显示对重组后的TCL集团的信心,李东生还请来了小米集团雷军入股。TCL集团认为,此次小米集团购入公司股份,有利于加深两个产业集团的合作深度,构建更为紧密的战略合作伙伴关系。

  交易标的价值真的被低估?

  此次重组交易对价备受瞩目。重组方案显示,本次出售的标的资产评估值合计39.65亿元,其中TCL实业与格创东智的评估值均为负值。这样的评估值也引起深交所关注,要求其说明TCL实业与格创东智相关股权以负值作价的合理性。

  李东生对此解释称,TCL实业除作为投资控股平台外,还作为境外融资平台及其子公司的资金集中管理平台,境外的所有投资都是由TCL香港实业持有,相应的130多亿负债也由TCL香港实业承担,负债大于资产造成了净资产为负的情况。重组前,TCL实业将花样年、钟港资本等金融和投资板块的资产剥离留下给上市公司,但并未带走相应负债;另外,TCL实业原本持有的TCL深圳科技园大厦等物业也转到产业园公司,进一步降低了TCL实业的资产规模。如果还原以上两项,则TCL实业将有较大的正净资产。

  外界对于交易价格的质疑,或许来源于接盘方TCL控股。资料显示,TCL控股成立于2018年9月17日,尚未开始实际经营活动,并且TCL控股及TCL集团董事长均为李东生。

  实际上,本次拟出售的部分标的资产盈利情况良好,如TCL实业的重要子公司TCL电子2017年净利润占上市公司净利润的30.35%。

  新京报记者注意到,TCL集团2016-2017年净利润分别是16亿元、26.6亿元,其中TCL多媒体、TCL通讯、家电集团、通力电子等智能终端业务贡献的利润比例分别是74.47%、52.61%。

  根据大华会计师事务所出具的备考审阅报告,本次出售标的资产后,公司截至2018年6月30日的资产负债率将下降3.93%,但营业收入将下降59.81%,持续经营净利润将下降8.54%,财务费用将上升29.90%。

  TCL集团表示,按照既定战略及资产结构调整规划,交易的标的资产范围主要为智能终端及相关配套业务,与公司聚焦半导体显示及材料的长远发展战略不符,且这些资产所处行业竞争激烈,经营波动性明显,销售收入金额大,但盈利能力弱。

  李东生的解释是,“这次重组后,留下来的业务和过去比,剥离后的净利润要高于集团的净利润。”此次交易将以现金支付,深交所要求TCL集团说明,是否存在交易资金直接或间接来源于上市公司的情形。

  李东生表示,“在股东会通过之后资本金就分期到位,你现在交易没到位人家不会拿钱,拿钱是拿一点钱进去,两个亿进去,先把公司注册下来,其他的是股东通过之后钱就到了。”

  “TCL”品牌将归谁?

  重组方案显示,各方同意本次交易完成后,TCL控股及标的公司(包括其下属子公司)可以在其企业名称里继续使用“TCL”字样。这种表述也引起不少讨论。

  TCL集团董秘廖骞介绍,重组前,各产业按各自产品销售收入比例缴纳品牌基金,品牌基金按照实收实支,结余或亏损转下一年度方式管理。TCL集团实际不向企业另收品牌费,产品销售推广及渠道费用由各产业按实际列支。

  重组后,TCL品牌将由上市公司所有,TCL集团和TCL控股共同使用,如标的资产新增使用TCL品牌的产品种类,需得到TCL集团同意,标的资产仍按现有的品牌管理方式缴纳维护费用用于相应市场推广。

  家电业分析师梁振鹏认为,根据此次重组计划,智能终端业务被剥离,上市公司TCL集团主营业务是面向B端的华星光电,TCL控股实际上享受了“TCL”品牌价值。

  根据2018(第24届)中国品牌价值100强研究报告,TCL以879.88亿的品牌价值位列第八,持续13年居电视机制造业榜首。不过,此次双方交易总价才47.6亿元。

  李东生向新京报记者解释,“TCL品牌值800多亿是品牌中介机构评出来的,这个数和公司价值显然不能画等号,TCL现在的市值也就300亿,所以真的没法画等号。”

  此前TCL集团介绍,2016年及2017年TCL集团对TCL商标的广告投放、整合传播、体验营销、维护、推广及管理的投入总体费用水平均约为4亿元。

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