“双减”正式落地 教培机构进入整顿转型期？新东方及多家A股公司最新回应来了

7月26日讯，7月24日，据新华社报道，中共中央办公厅及国务院办公厅印发了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》（以下简称“双减”意见），该意见此前于2021年5月21日中央全面深化改革委员会第十九次会议中审核通过。

中信证券此前研报指出，未来K9学科类培训机构或将进入长时间的强监管时代，无论是经营发展还是资本化道路均被限制，同时学前教育培训和高中学科类培训也出现一定的监管风险，因此建议培训机构向政策更加鼓励的素质教育、职业教育、教育科技等方向转型。

关于严禁学科类培训机构资本化，中信证券认为，已上市的机构或面临退市或者剥离学科类业务的风险。

对此，新东方最新公告称，公司现在正考虑采取适当的合规措施，预期该等措施将对与中国义务教育制度学科有关的校外辅导服务产生重大不利影响。公司将就致力遵守“双减” 意见及任何相关规则及法规积极寻求政府的指导及配合政府的行动。

随后，高盛将新东方美股评级下调至中性，目标价3.60美元；将新东方港股评级下调至中性，目标价28港元，将好未来评级下调至中性，目标价5.60美元。

除了新东方之外，多家A股公司也就“双减”政策的影响做出回应：

中公教育：对公司主营业务不存在重大影响

中公教育在深交所公告称，教育行业双减政策对公司主营业务不存在重大影响，公司主营业务为面向成年人的非学历职业就业培训服务。

科德教育：K12课外培训业务占比小 “双减政策”对公司业绩影响较小

科德教育回应“双减政策”影响，公司目前主要为非义务阶段的学生提供职业学历教育及复读业务。随着今年陆续完成的并购学校项目，职业教育未来将成为公司的主要业务。2020年度，公司K12课外培训实现净利润300.37万元，占净利润比例为1.84%，对公司整体经营业绩影响较小。公司将配合双减政策的落地，进一步合规经营，把这部分业务的影响减至最低。

豆神教育：“双减”政策将对公司营业收入、利润产生重大不利影响

豆神教育回应“双减政策”影响，考虑到公司现有大语文学习服务业务收入占公司营业收入比例逐年增高，“双减”政策将对公司营业收入、利润产生重大不利影响。

华媒控股：“双减”政策不会对经营情况产生重大影响

华媒控股回应“双减政策”影响，公司及子公司未经营学科类培训业务，“双减”意见不会对公司的经营情况和财务状况产生重大影响。

学大教育：K12教育培训业务预计受影响

学大教育回应“双减政策”影响，公司主营的K12（包括义务教育阶段以及普通高中阶段）教育培训业务预计将受到影响，其中义务教育阶段的学科培训业务预计受到影响可能较大。公司教育培训业务营业收入占比近99%，其中，高中阶段营业收入占教育培训业务收入约60%，义务教育阶段营业收入占教育培训业务收入约40%。

勤上股份：龙文教育面临重大政策风险

勤上股份回应“双减政策”影响，龙文教育面临重大政策风险，龙文教育将严格遵守政策相关要求，依法合规开展业务。龙文教育是当前公司的主营业务收入和利润来源之一，作为现有学科类培训机构，“非营利性机构”的定位和可能的限价措施都将对龙文教育的盈利能力产生重大不利影响。截至2021年6月30日，因并购龙文教育形成的商誉余额4.43亿元，受此影响未来存在部分或全额减值的可能性。

国泰君安表示，“双减”意见的落地，再次明确义务教育阶段校外培训“从严治理，全面规范”的政策基调。本次核心内容围绕：

①明确学科类培训机构定位，统一登记为非营利性机构；

②从严审批机构，不再审批新的义务教育阶段学科类校外培训机构，针对已备案线上学科类培训机构重新审批；

③学科类培训机构严禁资本化运作，一律不得上市融资或通过股票市场融资，不得通过发行股份或支付现金等方式购买资产，外资不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁等方式控股或参股；

④清理整治已违规机构。我们认为，本轮学科类校外培训监管治理力度超市场预期，行业将进入较长的全面整顿规范及业务转型调整期。

此外，“双减”意见规定，不再审批新的面向学龄前儿童的校外培训机构和面向普通高中生的学科类校外培训机构。其中，针对3-6岁学龄前儿童规定：①不得开展线上培训；②严禁以学前班、幼小衔接班、思维训练班等名义开展线下学科类（含外语）培训。预计学前阶段在线教育机构及思维训练类等学科类线下培训机构将进入较大业务转型期。

国泰君安建议，短期规避培训板块，关注职教和高教板块的超跌机会。