半导体、新材料等成为跨境并购热门领域 三大风险应受关注

　　“近三年来，中国的跨境并购市场风云变幻。但中国企业如果想获得更好的技术，在全球价值链条里面，站在更优的位置点上，展开海外并购是必然趋势。”7月27日，中民并购董事长赵政伟在2019年中国对德投资与并购论坛上直言。

　　商务部日前公布的数据显示，今年上半年，中企共实施完成跨境并购项目161起，实际交易总额169.5亿美元。

　　赵政伟表示，虽然跨境并购的交易金额有所减少，但以购买先进技术、成熟品牌和市场渠道为主要意图的跨境并购交易频发。这主要是因为当国内技术短时间无法通过自研追上国外的时候，当遭遇产能瓶颈需要去海外拓展新的利润空间的时候，迫使企业不得不通过“走出去”获得新技术、新市场，从而来“深耕产业、打通产业链条”。

　　在中企跨境并购涉及的区域里，欧洲凭借在传感器、半导体、新材料、化学领域、新能源汽车、制药等领域成熟的市场、先进的技术，成为了中国企业跨境并购的新热土。而德国作为欧洲最发达的经济体之一，对中企的吸引力也在不断增强。数据显示，在中资海外投资整体降温的背景下，中资赴德投资并购依然保持正向增长。目前，中企热衷收购的德国企业主要来自机械制造、汽车制造、医疗保健和制药以及化工等行业。在这些细分领域，德国拥有着不少“隐形冠军”。这些公司的诉求是希望能够有更多的资本或者资源来支持他们做应用行业的创新和技术的创新。而对于这类“隐形冠军”的标的企业，中国企业的诉求更是明确，一方面希望通过“隐形冠军”带来先进技术或产品，填补国内空白；另一方面可以借此打开国外市场。

　　德国北威州投资促进署北京代表处首席代表封兴良表示，中国对德投资中占比最大的是电子和半导体行业，占比约20%，同时由于机械生产、信息通讯和软件与半导体行业关联较大，也占有较大比重。近年比较典型的案例是美的集团收购库卡、沪电股份参股德国Schweizer等。

　　不过，跨境并购路上也往往存在着风险和不确定性，包括外汇风险、文化差异风险、整合风险这三大风险。其中外汇风险是无法控制的风险，对并购影响非常大，需要及早规划，根据国家政策调控。“同时，欧洲有一个现象，同样的标的卖给中国企业比其他国家企业要贵20-30%，因此，我们要注意控制并购里出现的高溢价。”赵政伟说。

　　此外，并购后能否形成协同效应，也在逐渐成为一个重要风险。赵正伟称，现在国内更多的企业面对跨境并购，要多关注协同效应，关注并购标的能否给企业带来技术、管理的提升，不要局限在标的当下的财务报表上。

　　对于今后跨境并购的趋势，赵政伟仍持乐观态度，他认为海外并购依旧会积极发展，但企业的态度会更加务实。而对于目前国内跨境并购市场受到一系列监管政策、及欧美地区审核趋严等给跨境并购带来的影响，他认为，适当放慢脚步有利于国内企业理顺思路、谨慎出手，以此形成常态化、可持续的海外并购。从中长期来看，所有促使中国企业进行海外投资的驱动因素依然存在。