广药集团的举报门事件持续发酵 金戈毛利率为92.2235% 高利润成谜

(原标题：广药举报门牵出金戈利润之谜)

广药集团的举报门事件持续发酵，目前孰是孰非尚未有定论。7月21日，康业元投资相关负责人向北京商报记者表示，公司会陆续公布证据，未来将积极配合证监会等相关职能部门的调查。广药集团相关负责人则未给予更多回应。

康业元投资认为，根据广药及金戈产品原料供应商处的信息，金戈在2015年应实现营收、毛利均超6亿元，但广药集团旗下上市公司白云山的财报显示，其产品的营收、毛利均为2亿元左右。双方说法的不一，让国产伟哥金戈的“真实利润”成为业内关注的焦点。

金戈“利润”成谜

白云山科技旗下金戈产品利益长期“分配不均”是双方矛盾的集中点。随着举报门事件的不断发酵，金戈的真实利润也成为业内关注的焦点。

《公开信》内容显示，依据广药集团旗下上市公司白云山2015年财报，金戈产品的生产量为1589万片，销售量为1495万片，营业收入为2.3378亿元，营业成本为1818万元，毛利润为2.156亿元，毛利率为92.2235%，出厂开票单价为每片15.68元。

但根据康业元投资从广药及金戈产品原料供应商处获得的准确信息，2015年白云山原材料采购量对应的金戈产品生产量应不少于4073万片，营业收入应不低于6.38亿元，结合白云山披露的92.2235%的毛利率，毛利润应不少于5.88亿元。

此外，康业元投资方面称，金戈产品中主要成分的药料成本进货价仅为每公斤1800元，但白云山内部记账成本为每公斤1万元。2014年4月-2016年10月，白云山共进货7600公斤。仅此一项广药集团虚增成本就达6232万元。

对此，广药集团相关负责人表示，经核实，白云山制药总厂、白云山化学制药厂以及白云山科技一直依法依规进行经营，不存在虚增成本、偷税漏税、隐瞒收入、信息披露不实、侵害股东利益等情况。

广药陷举报门

导致金戈真实利润成为焦点的是康业元对广药集团的连续举报。康业元投资接连发布《公开信》、《针对广药集团李楚源违法违纪的实名举报信》、《严正声明》以及《关于组建广州白云山医药科技》，控告广药集团董事长李楚源涉嫌违反《证券法》、《公司法》等相关规定，披露信息不实，隐瞒利润及收入、财务数据造假、偷税漏税，直接侵害上市公司股民以及中小股东利益，间接侵犯合作伙伴权益。

康业元投资与广药集团的连接桥梁为双方成立的合资公司广州白云山医药科技发展有限公司(以下简称“白云山科技”)。根据康业元投资的说法，康业元投资是白云山科技股东之一，成立之初用国家一类新药枸橼酸西地那非片(金戈)临床批件及国家四类新药阿奇霉素粉针剂新药证书作价入股白云山科技并持股49%，并拥有金戈产品产权、经营权以及收益权的49%。广药集团则以白云山商标使用权等资产入股持股51%。

康业元投资方面表示，从2014年10月金戈上市以来，其生产权、经营权、收益权都从白云山科技剥离，并未按公司法进行股东权益分配。广药集团以大股东身份强权向康业元投资提出不合理的金戈利益分配方案。在国家实行两票制的大环境下，为逃避追查税收问题，广药集团未经康业元投资同意，擅自做主将白云山科技的产品转给山东瑞阳制药。

对此，广药集团相关负责人向北京商报记者发来声明显示，公开信内容与事实严重不符，广药集团已经向公安机关报案并获受理。此外，关于金戈的相关问题，白云山科技及相关方一直积极主动与康业元投资进行沟通协商，但未达成一致意见。

7月21日，康业元投资相关负责人在接受北京商报记者采访时表示，截至目前，公司未收到任何广药集团对公司五年没分红的合理解释。公司会陆续公布证据，未来将积极配合证监会、纪检监察部门、税务等相关职能部门的调查。广药集团相关负责人则表示，目前公司的回应以此前的声明以及上市公司的澄清公告为准。

巨大市场

在金戈利润真假难辨之时，伟哥产品背后的巨大市场也成为关注焦点。一位不愿具名的业内人士表示，从目前来看，康业元投资举报广药集团谁是谁非尚未有结论，但可以看出来的是，这种药物市场空间较大，作为首个国产伟哥，相较于一些国外产品，金戈价格较低，在国内拥有一定的市场并获得不错的收益，这也是此次举报门发生的一个重要原因。

资料显示，枸橼酸西地那非也叫“伟哥”，由英文Viagra音译而来，该药目前适应症范围只限于患有男性勃起功能障碍的患者。Viagra原是由美国辉瑞制药公司研制生产的一种治疗心绞痛的药物，该药在临床试验中被发现对治疗阳痿有特殊效果，美国食品和药品管理局于1997年3月27日正式批准该药作为治疗阳痿的专用药物。全球医药健康咨询公司IMSHealth的数据显示，2013年中国27个主要城市中，辉瑞旗下的万艾可市场份额为58.8%，礼来的希爱力是34.6%，拜耳的艾力达占到6.6%。

2014年，金戈的上市打破了“伟哥”长期被国外垄断的局面，成为国产伟哥第一家。白云山制药总厂厂长黄海文此前在接受媒体采访时表示，金戈凭借药店渠道优势、品牌优势和“首仿药”性价比优势，自2014年上市以来销售量从1495万片到2018年4774万片，四年间翻了三倍。同时，米内网数据显示，自2016年起金戈销量远超原研品，连续三年销量最高，2018年年销量占比高达66.85%，是原研品的两倍多，打破了外资企业连续13年的市场垄断。

东兴证券的一份研究报告数据指出，以目前枸橼酸西地那非售价计算，终端将超过80亿元，叠加非ED疾病人群用药，未来我国终端市场将突破百亿规模。