与杨幂闹掰估值骤降 嘉行传媒的IPO计划逐渐搁浅

大环境的变化猝不及防，嘉行传媒错过了最好的时机点。

《投资者网》慕容清

50亿估值一度让人惊叹，但现在贬值的嘉行传媒已经被股东抛弃。

如今的嘉行传媒内忧外患。

关于杨幂与嘉行传媒不和的消息一直在网上有流传，双方不和的原因很可能是杨幂对于自己的规划与嘉行传媒对她的要求不符合。

影视企业融资上市的难度在加大。离开新三板后，嘉行传媒的IPO计划逐渐搁浅。

杨幂闹掰

杨幂和刘恺威离婚对嘉行传媒的影响还没来得及估量，杨幂创立的工作室已搬离原来的大楼，人去楼空。关于杨幂与嘉行传媒不和的消息一直在网上有流传，双方不和的原因很可能是杨幂对于自己的规划与嘉行传媒对她的要求不符合。

网传杨幂一直想转型，积极的去拍电影，重新规划自己的演艺道路。但是嘉行传媒却希望杨幂能够继续带新人，最好能多带出几个迪丽热巴这样的当红艺人，这与杨幂的事业规划明显是背道而驰的。

一直以来，杨幂都有着“女强人”“工作狂”的标签，嘉行传媒一直被认为是杨幂的公司，过去几年的主要成绩也多来自原杨幂的明星光坏。

杨幂、赵若尧和曾嘉三人的创业源起于2015年，嘉行传媒估值的不断上升，和杨幂的商业价值密切相关，在“流量为王”的影视圈里，杨幂几乎可以跟变现能力画上等号。据《2018最具商业价值明星榜》，从专业力、代言力、带货力、曝光力、社交力这五个维度排名，杨幂位居榜首。

2017年，嘉行传媒制作出品的电视剧《亲爱的翻译官》、《漂亮的李慧珍》、《三生三世十里桃花》等，无论是电视台还是网络平台，其势头都持续火热，播放量屡创新高，其中仅《三生三世十里桃花》，其全网累计播放量就达到了478.9亿，相关热门话题上榜170次，成为去年的现象级IP大剧。电影业务上，相继投资参与了《逆时营救》、《绣春刀修罗战场》以及爱情喜剧《傲娇与偏见》，均取得了不错的票房成绩。猫眼数据也显示，2013-2017年，杨幂主演的影片总票房超过40亿元。

资本抛弃

杨幂的优质作品涌动带动艺人热度提升，2017年业绩大幅提升，营业收入4.78亿元，同比增长43%;归属于挂牌公司股东的净利润1.94亿元，同比增长50%;2018年上半年，嘉行传媒的业绩依旧出色，营业收入达5.22亿元，同比增长295%，净利润达1.33亿元，同比增长97.64%。

这样的业绩在新三板中绝对秒杀其他影视公司，就是主板公司能达到这个数字的也不多。2017年曾有多达32家影视公司登上创新层，而2018年只有17家， 在15家落选创新层的影视公司中，包括嘉行传媒。

为什么嘉行传媒会落选?按照相关标准，嘉行传媒进入创新层的条件绰绰有余。这在一定程度上可以说是嘉行传媒主动放弃的结果——他们希望登上更大的资本舞台。

但是大环境的变化猝不及防，嘉行传媒错过了最好的时机点。

杨幂、赵若尧和曾嘉三人的创业源起于2015年，三人合伙成立了合伙基金西藏嘉行四方投资管理合伙企业。随后，西藏嘉行入股新三板公司西安同大，成为第一大股东。2016年，西安同大正式更名为嘉行传媒，并实现绝对控股，完成借壳。2015年9月借壳西安同大时，嘉行传媒估值仅为2500万元;2015年12月，尚世影业斥资2.25亿元入股，嘉行估值达到15亿元;而2017年，完美世界入股时，嘉行的估值已经高达50亿元。短短两年，估值暴涨200倍。

嘉行传媒的50亿估值一度让人惊叹，纷纷感叹嘉行传媒的资本运作太过激进，期间还有媒体报道投资总监李娟“套现离职”，一度把嘉行推上风口浪尖。

2018年4月27日，嘉行传媒发公告终止挂牌。尚未离职的嘉行传媒董事李娟曾在接受采访时称，嘉行传媒尚无具体的上市计划。

贬值的嘉行传媒已经被股东抛弃。A股上市公司东方明珠发布公告同意子公司尚世影业挂牌出售嘉行传媒9.5%的股权，出售的价格不再以嘉行传媒整体估值45亿元计算，而是40.5亿元。这是尚世影业第二次出售嘉行传媒股权的计划，并且主动将估值降低了10%。上一次是嘉行传媒实际控制人从尚世影业手中接走9.5%股权，剩余股权乏人问津，这才有了尚世影业第二次，降价出售股权的计划。这次出售完成后，尚世影业将不持有嘉行传媒股权，可谓“清仓计划”。

前景堪忧

2018年5月30日，嘉行传媒正式作别新三板。离开新三板之后，这家明星公司现状如何成了不少人心中的谜团。尚世影业转让股权公告，则透露了嘉行传媒的境遇。

嘉行传媒当下的遭遇，并非影视公司个例。近年来，越来越多项目型影视公司泡沫的破灭，A股的大门更是越收越紧，影视公司在资本市场运作的空间越来越小;加上范爷事件的影响，影视税收“自查自纠”……

“资本正在撤离影视市场，目前很多影视项目的融资都出现了问题，未来一两年来，会有几千家影视公司会倒闭。”6月18日，在第21届上海国际电影节金爵论坛上，光线传媒董事长王长田表示，“我认为中国电影的第一次危机正在到来”。

影视企业融资上市的难度的确在加大。自2017年以来A股再未准入过一家明星资本化影视公司，由于市场逐步回归理性以及监管力度加大，明星效应对于资本的吸引力在逐渐减弱。

回顾嘉行传媒近五年的发展情况可以发现，该公司曾因两年时间估值增长200倍而一度被视为资本市场的宠儿。但现阶段嘉行传媒的发展情况不容乐观，不论杨幂与刘恺威离婚是否会对嘉行传媒产生影响，不可忽视的是，杨幂与公司的关系会直接对公司业绩形成影响，嘉行传媒的经营情况与此前的繁盛时期相比已有所下降。

嘉行传媒的公司估值缩水，作品也遇冷。以《谈判官》为例，该剧播出时不仅热度难以与《三生三世十里桃花》相比较，豆瓣评分也只有3.4分，与《三生三世十里桃花》6.4分相比，只是一半的水平。

在影视行业监管愈发严格、市场不断调整且竞争愈发激烈的情况下，嘉行传媒如何增加自身的核心竞争力?