王中军归来：拿什么拯救你，我的华谊(3)

　　华谊方面披露的消息显示，由管虎执导的电影《八佰》定档2019年7月5日上映；田羽生导演的电影《伟大的愿望》定档8月9日上映；此外，周星驰导演的《美人鱼2》及根据现象级手游改编的电影《侍神令》(原名《阴阳师》)已杀青进入后期制作阶段；陆川导演的《749局》已开机拍摄，有望在2019年年内陆续上映。

　　华谊能否凭借上述电影翻盘，犹未可知。

　　实景娱乐发展不畅

　　影视业务业绩不佳，王中军寄予厚望的实景娱乐，近些年的业绩也不抢眼。

　　事实上，2011年，华谊就已经开始涉足实景娱乐业务，当时主要以品牌授权为主。资料显示，2011年，华谊成立华谊兄弟(天津)实景娱乐有限公司，探索向休闲旅游实现知识产权转型。2014年王中军提出华谊去电影化战略，发展多元化综合产业，打造实景娱乐。

　　王中军归来：拿什么拯救你，我的华谊

　　关于转型，王中军曾这样解释：“我们想将电影收入占总营收比值降下来，进行知识产权转型，学习迪士尼”“成为一个有稳定财务支撑的行业领导者”。

　　2014年，王中军兄弟正式将品牌授权及实景娱乐列为与影视娱乐、互联网娱乐并行的三大业务板块。目前华谊兄弟电影世界(苏州)已于2018年7月开业，华谊兄弟(长沙)电影小镇于2018年12月开放。华谊在最新财报里透露，预计2019年会有2-3个项目陆续开业。

　　值得注意的是，从2014年至2018年的华谊财报可以看到，品牌授权及实景娱乐板块的业务的成绩并不抢眼。2014年，营收2.34亿元；2015年，这一数值为急剧下降5557万元，变为1.78亿；2016年，营收2.57亿元；2017年，2.58亿元；2018年，1.49亿，较上年同期相比下降42.15%。

　　尽管实景娱乐项目在年报上的数字并不好看，王中军依然很看好实景娱乐。他认为，“2018年业绩虽未达预期,但主要是受到市场环境的影响,在开发中的各实景项目进展缓慢,导致相关授权收入有所延迟。这是时间问题,相应收入后续会陆续体现。

　　“且文旅融合项目对拉动地方经济增长的贡献不断突显,融汇特色文化、电影基因的文旅融合项目必定会有更大市场机遇”，王中军说。

　　未知的风险

　　2018年，A股市场整体低迷,影视行业遭遇税收风波重创,公司估值大幅下跌。部分股东质押比例较高的上市公司遭遇平仓现象，例如华录百纳(300291)由于控股股东质押比例过高被强制平仓，骅威文化(002502)的控股股东不得不转让控制权，以此化解质押危机。

　　华谊的质押比例也处于高位，这让其也存在风险。王中军、王中磊作为实际控制人分别将其持股的84.8%、99%的股权质押出去。在北京大学文化产业研究院副院长陈少峰看来，华谊股权质押高存在一定风险，“可能会影响他们在公司的经营权和控制权”。

　　另据华谊2018年年报显示，2018年华谊的资产负债率为48.01%，处于历史较高水平。为缓解资金压力，2019年4月10日，王中军个人出借给华谊2.7亿元。3月18日，华谊向浙江横店影视产权交易中心借款2600万。王中军归来：拿什么拯救你，我的华谊

　　1月24日，阿里影业向华谊提供7亿元借款，借款期限为五年。1月8日，华谊兄弟表示拟以持有的全资子公司华谊兄弟娱乐、英雄互娱、东阳浩瀚、华谊影城(苏州)股权等资产提供质押担保，申请银行授信累计共计25亿元。如此密集的筹措资金，华谊资金压力不言而喻。

　　分析人士认为，“去电影单一化”本是为了让华谊摆脱对电影的依赖，同时发展互联网、实景娱乐等业务，增加收入来源。初衷是好的，无奈多元化项目并不争气，实施结果不如人意。如今华谊业绩巨额亏损，债台高筑，外界对华谊的前景充满担忧。

　　此番王中军归来，能拯救华谊吗？