王守仁：多层次资本市场是创业投资的生命线(3)

　　那么，创业投资退出难问题如何缓解和有效解决，这是一个重大的改革问题，涉及到多个方面。首先，我国多层次资本市场要进行大改革，特别是要加快制定总体设计，制定科学发展规划，不能想到什么做什么，也不能走走停停，毫无章法。要进一步完善一级、二级市场的运行体系，现在上交所主板主要是为大企业提供融资，大部分是传统产业，科创板则是没有盈利或极少盈利的潜在高成长小微创新企业，它们之间是什么关系至今不清楚。深交所仍有主板企业470多家，中小企业板也是主板一部分，仅是财务指标大小的区别，创业板与中小企业板什么关系，不清楚；新三板是一个不完全透明的市场，与上交所、深交所之间的关系，表面上形成了多层次，实际上却是完全孤立的市场，不像美国纳斯达克市场内部分成有机的三个层次，可以自动转板。而我国资本市场转板方面行政障碍多，不利于企业的转型升级，不利于转型过程中可以使得地获得融资，同时也不利于严格退市。

　　其次，在政策上加大制度创新。加快培育专注为创业投资在多层次资本市场提供有效服务的中介服务机构。证券市场的监管者对创投的运行规律不甚了解，往往容易将创投与证券投资基金视为等同，虽然有关方面出台一些差异化监管措施，但不确定性较大。只有通过发展规范的相关中介服务机构，使证券监管部门及人员更深入了解创投发展规律、现状与困难，而创投企业在选投项目和提供培育服务方面，更多了解多层次资本市场的要求，从而使创投能更贴切在为多层次资本市场提供优质的上市资源，不断提升上市公司的科技含量，同时也加快创业投资的良性循环，再投资和可持续发展。决不可把创投“退出难”仅仅看作是一个暂时性困难，我一直主张我们要认真学习借鉴美国的成功经验，衷心希望监管部门多派些人到美国纳斯达克、纽约证券交易所、香港证券交易所长驻学习实践，并把真经取回，加快我国多层次资本市场改革步伐，为创业投资退出创造更多便利渠道。