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腾讯和阿里正在如何塑造一个中国互联网的众神时代

咪哚网(www.midoo.cc)时间:2017-10-13 09:46 稿源:创事记 手机扫描分享

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  文/笪兴、董博琳

  腾讯和阿里在科技领域的寡头竞争导致它们不断通过投资发动代理人战争,而新兴科技企业利用了巨头间的博弈迅速成长。当它们的股权分散到无法被控制时,这些准巨头可能动摇腾讯和阿里对中国互联网已经持续多年的统治。

  

  2017年的中国互联网,已经从BAT三足鼎立变为了腾讯和阿里的争锋。

  先抛开印象,看一下冷冰冰的数字:从市值的角度,阿里和腾讯是市值分别是4500亿美元和4000亿美元,而百度是800亿美元;从收入的角度;阿里和腾讯分别是240亿美元和220亿美元,百度100亿美元;从利润的角度,阿里和腾讯分别是65亿美元和62亿美元,百度17亿美元。从企业运营的财务数据角度,百度已经被阿里和腾讯远远甩在了身后。

  虽然BAT的简称仍然时常出现,但百度和前两者已经远不是一个量级的企业。

  同时,在某种意义上,我们似乎看到中国互联网的双巨头腾讯和阿里都在探索一种“多元化科技集团”模式。我们看到他们的触角遍布中国和全球的社交、电商、娱乐、出行、文化、医疗、AR/VR、企业服务、线下零售等多个行业,我们看到他们在中国投资了几乎所有你听过的科技新兴企业,中国知名的VC合伙人把这叫做“神仙在天上打架”。我们看到他们各自在互联网特定领域内的准垄断优势,而这种优势,借由资本操作,还在不断放大。

  让我们看一下数据。

  Mergermaket的报告显示,腾讯过去5年总并购投资额为625亿美元,其中2016年投资213亿美元,即1400亿人民币,相当于拿其当年总收入的97%做了投资。阿里过去5年总并购投资额达419亿美元,其中2016年投资135亿美元,即900亿人民币,相当于其当年总收入的56%被拿来做了投资。如果做一个加总,我们会发现,腾讯和阿里在过去5年一共已经在全球投资了1000亿美元。

  这两家公司的巨额投资都投向了什么方向呢?VC Saas的数据显示,腾讯投资额最大的5个行业分别是:文化娱乐(870亿)、金融(302亿)、电商(114亿)、汽车交通、生活服务。阿里的投资比较平均,投资额最大的8个行业分别是:文化娱乐(302亿)、金融(294亿)、电商(223亿)、生活服务、房产家居、汽车交通、企业服务、社交。

  看到特点了吗?这两家公司都不约而同地选择了文化娱乐、金融、电商这三个领域进行集中投资并购。这是为什么?

  腾讯和阿里在这三个行业的竞争也许会决定中国互联网接下来的20年。但是在具体研究这三个行业的重要性之前,我们必须先明白腾讯和阿里目前所处的位置与战略。

  从财报上看,这两家公司的收入结构其实都比较简单:腾讯2016年1520亿人民币收入中,700亿来自游戏(占46%),380亿来自在线增值服务,270亿来自广告,170亿是支付和云业务;阿里2016年1580亿人民币收入中,1340亿来自电商(占85%),67亿来自云服务, 147亿来自视频/娱乐,30亿来自其他业务。

  因此,从业务角度看,腾讯是一个社交+游戏公司,通过社交平台获得流量,然后通过游戏、增值服务和广告的方式赚钱。而阿里目前仍然是一个电商公司,虽然云服务和视频/娱乐业务增长非常迅速,但是电商仍然是其最核心的业务,没有之一。

  看到这里,我们会自然提出一个新问题,为什么当这两家公司的主营业务相对明确时,还要进行如此广泛的投资布局?VCSaaS的数据也间接展示了,除了共同的那3个重点行业,这两家公司的投资还遍布物流、旅游、硬件、零售、体育、AI、生活服务、地产家居、企业服务等多个行业(阿里投资加油站和腾讯入股特斯拉是它们近期的两个跨行业投资案例)。

  之所以说这是腾讯和阿里在探索的新模式,是因为这种在拥有主营业务的前提上还大量进行多元化投资的模式在科技领域非常少见。

  美国的科技公司大多拥有较明确的主营业务,并围绕主营业务进行投资或并购活动。

  以Apple为例,2016年总收入2160亿美元,其中手机销售占63%,电脑+平板占21%,16%来自服务和其他,可以理解为一个电子产品公司,出售整合的硬件+操作系统,Apple过去几年收购了30多家公司,包括Intrinsity 、AuthenTec、Beats等,大部分的公司被收购后都会终止自己的服务,然后将自己的业务纳入苹果的业务板块中,Beats虽然保留了品牌是个特例,但是其产品定位(耳机)和品牌定位(轻奢)和苹果都有着高度的协同效应,投资滴滴10亿美元目前目的不明(苹果一向不向外界透露其收购意图),但是在中国市场关系、苹果的汽车计划、推广Apple Pay等多重因素的影响下,也不难看到其背后逻辑。

  当然,Apple的文化一向是不倾向于对外投资或并购,其在创投和资本市场上也一向是看客,那我们看一下Google的投资逻辑。虽然Google以大量充满奇思异想和前瞻性的内部项目闻名,但是其收入结构其实非常简单,2016年903亿美金收入,其中794亿来自网络广告(占88%)。Google的业务可以总结为搜索+广告

  在这种模式下,Google所做的几乎所有努力都指向一个目标:让更多人使用其搜索端口,所以寻找更多的上网入口是第一要务。因此我们看到了它做了Android系统、做了地图应用、做了日历应用:都是为了寻找更多的入口。

  Google历史上最大的几笔并购包括:摩托罗拉移动(125亿美元)、Nest(32亿)、DoubleClick(31亿)、YouTube(16.5亿)、Waze(10亿)。这些并购的逻辑都非常明显,摩托罗拉的价值是让Google可以通过掌控硬件而更好地把控Android系统市场,而且通过获得大量专利也可以给Apple带来压力;Nest则被认为是家居智能化的关键入口,可以为Google的核心搜索业务带来入口;DoubleClick是网络广告平台,和其主营业务直接相关;YouTube可以带来大量流量以及Google当时急需的账号体系;Waze是在线地图,符合Google的地图入口战略。

  当然,Google的特殊之处在于,它有完整的初创投资团队(GV,原名Google Venture)和战略投资团队(CapitalG,原名Google Capital)进行系统化的投资布局,也的确对Uber、Medium、Jet.com、23andme等和主营业务关系不大的公司进行了注资。其创始人Larry Page和Elon Musk关系非常不错,同样对人类的未来有足够的野心,因此这些在硅谷被称作“moon-shoot projects/ventures”才得以出现在Google的投资列表里。

  当然,Google也能充分认识到GV portfolio里的大部分公司(包括CapitalG里没有被彻底并购的)是不会影响到Google的主营业务的,所以才在2015年实行了Alphabet的重组,让其主营业务彻底清晰化。

  

  那么,为什么腾讯和阿里的投资策略和美国科技企业看起来有一些不一样?

  有三种可能:

编辑:笪兴

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